Маск усилит контроль над SpaceX: полный обзор

Недавняя подача документов SpaceX для IPO показала, насколько сильно Илон Маск контролирует компанию. Он будет занимать три ключевые должности: генерального директора, технического директора и председателя совета директоров. После выхода на биржу Маск сохранит более 50% голосующих акций, что позволит ему назначать директоров по своему усмотрению. Это делает его практически несменяемым.

SpaceX также ограничила возможности акционеров подавать иски. Компания получит выгоду от более лояльного регулирования в Техасе, куда Маск ранее перевел Tesla из Делавэра. В своих документах SpaceX прямо предупреждает инвесторов: это ограничит или исключит вашу возможность влиять на корпоративные вопросы и выборы директоров.

Профессор права из Университета Колорадо, Энн Липтон, считает, что Маск и SpaceX зашли гораздо дальше других технологических компаний в вопросе контроля. Она выделила три основных рычага влияния, которые акционеры обычно используют, но которые SpaceX сводит на нет.

• Голосование. SpaceX использует двухклассовую структуру акций. Маск владеет 93,6% суперголосующих акций класса B, которые не будут доступны публике. После листинга он сохранит более 50% голосов. Это делает SpaceX «контролируемой компанией», что позволяет ей не соблюдать правила независимого надзора. Обычные акционеры не получат такой защиты, как в других компаниях Nasdaq. Маск сможет принимать решения о слияниях и поглощениях без одобрения акционеров. Например, если он захочет объединить SpaceX с Tesla, ему не потребуется их согласие. В Tesla у Маска лишь около 20% голосов, что отличается от его позиции в SpaceX.
• Право на судебный иск. Регистрация в Техасе ограничивает возможность подавать производные иски: для этого нужно владеть не менее 3% акций. При оценке в $1,75 триллиона это составит около $52 миллиардов. Большинство исков будут направляться в новый Техасский бизнес-суд или через обязательный арбитраж. Липтон отмечает, что до переезда Tesla в Техас, Делавэр более строго контролировал такие компании.
• Возможность продать акции. SpaceX добилась от Nasdaq ускоренного включения в индекс Nasdaq 100. Это означает, что крупные финансовые учреждения автоматически будут покупать акции SpaceX. Такой механизм поддержит цену акций на ранних этапах торгов, снижая влияние распродаж. Обычно продажа акций может давить на цену и вредить руководству, но сейчас этот механизм тоже ослаблен.

Помимо контроля, Маск может получить рекордные доходы от SpaceX. Ему выделили пакет из 1 миллиарда акций класса B. Эти акции перейдут в собственность только после достижения капитализации в $7,5 триллиона и создания постоянной человеческой колонии на Марсе с миллионом жителей. Маск может голосовать этими акциями до их перехода в собственность и использовать их как залог для кредитов. Это позволяет ему получать наличные без уплаты налогов на нереализованную прибыль, что он уже делал с акциями Tesla и SpaceX. Хотя залог требует одобрения совета директоров, Маск контролирует совет, поэтому решение остаётся за ним. Эти акции становятся обычными при продаже, но Маск может передать их в трасты, чтобы сохранить суперголосующий статус. Это открывает путь к созданию династического контроля над SpaceX.