Представители LGT Capital Partners и TrueBridge рассказали о гонке инвестиций в OpenAI и Anthropic.
Крупные инвесторы венчурных фондов (LP) наблюдают небывалый сдвиг в стратегиях: инвесторы видят концентрацию вложений фондов в OpenAI и Anthropic, несмотря на обычную диверсификацию портфелей самих LP. О текущей ситуации на рынке и скрытых рисках рассказали Бизер Кларксон из LGT Capital Partners и Амит Бхатти из TrueBridge.
Обычно LP распределяли свои вложения между множеством венчурных фондов, чтобы диверсифицировать собственные портфели и минимизировать риски. Взрывной рост оценок генеративного ИИ изменил подход: управляющие инвестируют колоссальные суммы в одни и те же компании, иногда даже внутри одного фонда, вопреки давней практике избегать конфликтующих инвестиций. При этом темпы привлечения новых раундов ускорились. Стандартный цикл инвестиций в 24–36 месяцев сжался до года или полутора лет.
«Мы видим, как фонды возвращаются за новыми деньгами уже через год — это очень быстро. Разворачивать капитал так стремительно рискованно: сформировать качественный портфель за один год гораздо сложнее», — отметила Бизер Кларксон.
Инвесторов беспокоит, как быстро венчурные фонды возвращаются за новым капиталом, но в отличие от прошлых волн перегретого рынка, сейчас многие компании вырастают с нуля до 100 миллионов долларов выручки. Амит Бхатти подчеркнул фундаментальную разницу с прошлым бумом: «В прошлый раз, когда темпы разгона были схожими, деньги шли в криптопроекты с нулевой выручкой. Сейчас мы видим, как компании растут с нуля до 100 миллионов долларов выручки, чего раньше не происходило».
Вместе с тем развиваются вторичные рынки (secondaries), позволяющие фиксировать прибыль без ожидания многолетних IPO. Проведение тендеров для сотрудников особенно актуально для зрелых игроков с понятной финансовой картиной вроде Stripe и Databricks, хотя инвесторы стараются контролировать этот процесс, чтобы команда сохраняла мотивацию.
